1 00:00:00,760 --> 00:00:05,639 Tema 5. Análisis de viabilidad económica financiera. 2 00:00:06,480 --> 00:00:08,439 La estructura financiera de la empresa. 3 00:00:09,199 --> 00:00:13,279 El objetivo principal de cualquier empresa es obtener beneficios, 4 00:00:13,839 --> 00:00:17,460 pero para ello debe disponer de unos recursos, es decir, de un dinero, 5 00:00:17,940 --> 00:00:21,160 para pagar todos los gastos asociados a su actividad. 6 00:00:22,359 --> 00:00:27,780 Es importante distinguir entre estructura financiera y estructura económica. 7 00:00:27,780 --> 00:00:45,500 La estructura financiera es el conjunto de recursos financieros que la empresa ha sido capaz de reunir a través de las fuentes de financiación. Dentro de las fuentes de financiación se pueden distinguir en fuentes de financiación propias y fuentes de financiación ajena. 8 00:00:45,500 --> 00:00:52,880 las fuentes de financiación propias que sería el neto es decir el capital social que han aportado 9 00:00:52,880 --> 00:00:58,259 los socios las reservas que tiene la sociedad los resultados del ejercicio mientras no hayan 10 00:00:58,259 --> 00:01:05,560 sido distribuidos y las fuentes de financiación ajenas son el pasivo tanto el pasivo corriente 11 00:01:05,560 --> 00:01:13,819 como el pasivo no corriente es decir el dinero que debe la empresa a gente ajena a los socios 12 00:01:13,819 --> 00:01:38,099 La estructura económica son los activos que la empresa ha adquirido a través de esas fuentes de financiación, es decir, si con el dinero que ha conseguido la empresa ha comprado una máquina, esa máquina es un activo que figuraría en la estructura económica y de donde hemos sacado el dinero para comprar esa máquina figuraría en la estructura financiera. 13 00:01:38,099 --> 00:01:51,700 Un concepto clave para entender la estructura financiera es el fondo de maniobra. El fondo de maniobra es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente. 14 00:01:51,819 --> 00:02:07,459 Una empresa está en situación de equilibrio financiero cuando su activo corriente, es decir, la suma de las existencias del realizable y del disponible, es superior a su pasivo corriente. 15 00:02:07,459 --> 00:02:14,000 Esto significa que esta empresa no va a tener problemas a la hora de pagar sus deudas 16 00:02:14,000 --> 00:02:17,659 ya que el activo corriente es mayor que el pasivo corriente 17 00:02:17,659 --> 00:02:21,400 y por lo tanto el fondo de maniobra es mayor que cero 18 00:02:21,400 --> 00:02:27,240 Otra situación que se puede dar es si el activo corriente es menor que el pasivo corriente 19 00:02:27,240 --> 00:02:31,159 es decir, el fondo de maniobra es menor que cero 20 00:02:31,159 --> 00:02:36,659 El problema que se plantea aquí es que la empresa debe más dinero a corto plazo 21 00:02:36,659 --> 00:02:42,419 del que puede conseguir a partir del activo corriente. 22 00:02:42,419 --> 00:02:46,280 Esta situación se conoce con el nombre de suspensión de pagos, 23 00:02:46,419 --> 00:02:51,460 es decir, la empresa no tiene dinero para pagar sus deudas a corto plazo. 24 00:02:52,060 --> 00:02:56,419 Esto puede ser un problema temporal y puede llegar a recuperarse 25 00:02:56,419 --> 00:02:58,479 porque lo que necesita es efectivo. 26 00:03:00,750 --> 00:03:03,389 Si el activo corriente es igual al pasivo corriente, 27 00:03:03,490 --> 00:03:05,969 es decir, el fondo de maniobra es igual a cero, 28 00:03:06,770 --> 00:03:09,270 la empresa no se halla en equilibrio financiero 29 00:03:09,270 --> 00:03:16,490 y hay que estudiar qué problemas tiene esta empresa para solucionarlos antes de que caiga 30 00:03:16,490 --> 00:03:22,750 en suspensión de pagos. Hay que tener en cuenta que la quiebra y la suspensión de pagos son dos 31 00:03:22,750 --> 00:03:28,050 situaciones distintas. Hemos visto que la suspensión de pagos se produce cuando la 32 00:03:28,050 --> 00:03:36,169 empresa no puede pagar sus deudas a corto plazo, pero la quiebra va un paso más. La empresa no 33 00:03:36,169 --> 00:03:43,229 puede pagar ni vendiendo todo lo que tiene sus deudas a corto plazo ni sus deudas a largo plazo 34 00:03:43,229 --> 00:03:55,819 y esta es una situación irreversible. Análisis económico financiero. El análisis económico 35 00:03:55,819 --> 00:04:05,800 financiero se realiza elaborando y analizando el balance de situación y la cuenta anual de 36 00:04:05,800 --> 00:04:12,879 pérdidas y ganancias. El análisis financiero permite conocer la capacidad de la empresa para 37 00:04:12,879 --> 00:04:23,579 generar liquidez. ¿Con esta liquidez qué hace? Hacer frente a sus pagos. El análisis económico lo que 38 00:04:23,579 --> 00:04:30,500 hace es estudiar la rentabilidad de la empresa, es decir, ver qué capacidad tiene esa empresa para 39 00:04:30,500 --> 00:04:37,939 generar beneficios. El análisis financiero lo realizamos elaborando y analizando el balance 40 00:04:37,939 --> 00:04:48,819 de situación y el análisis económico lo realizamos haciendo y analizando la cuenta de pérdidas y 41 00:04:48,819 --> 00:04:56,040 ganancias. Hay que distinguir dos conceptos muy importantes, la liquidez y la solvencia. La 42 00:04:56,040 --> 00:05:01,860 liquidez es la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo, 43 00:05:01,860 --> 00:05:10,620 pero la solvencia es la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas a corto 44 00:05:10,620 --> 00:05:19,779 plazo y a sus deudas a largo plazo. Un concepto clave para entender este análisis económico 45 00:05:19,779 --> 00:05:27,519 financiero es la rentabilidad, es decir, una relación, perdón, es la relación que se establece 46 00:05:27,519 --> 00:05:34,540 entre lo que se ha invertido en una operación y qué rentabilidad obtienes de ella. No es lo mismo 47 00:05:34,540 --> 00:05:42,439 que hayas obtenido 10.000 euros de beneficio si has invertido 100.000 euros, has obtenido 100.000 48 00:05:42,439 --> 00:05:49,480 euros de beneficio pero has tenido que invertir un millón de euros. Está claro que la rentabilidad 49 00:05:49,480 --> 00:05:58,060 no es la misma, ni muchísimo menos. Para analizar, para realizar este análisis económico-financiero 50 00:05:58,060 --> 00:06:06,100 usamos una serie de ratios, que son unas divisiones, unas fórmulas que ponen en relación, que ponen en 51 00:06:06,100 --> 00:06:13,180 relación dos cocientes. En primer lugar, la rentabilidad económica. La rentabilidad económica 52 00:06:13,180 --> 00:06:23,220 lo que mide es el rendimiento de las inversiones. ¿Cómo se calcula? Dividiendo el resultado antes 53 00:06:23,220 --> 00:06:30,420 de impuestos partido por el activo multiplicado por 100. Cuanto más alto sea el porcentaje mayor 54 00:06:30,420 --> 00:06:37,779 es la rentabilidad económica, es decir, mayor rendimiento hemos conseguido a las inversiones 55 00:06:37,779 --> 00:06:44,879 realizadas, pero al conjunto de las inversiones, a todo lo que hayamos comprado con el dinero de 56 00:06:44,879 --> 00:06:51,800 esa empresa, tanto fuentes de financiación ajena como fuentes de financiación propia. 57 00:06:53,180 --> 00:07:01,199 La rentabilidad financiera mide el rendimiento, pero de los recursos propios, es decir, de lo que 58 00:07:01,199 --> 00:07:08,639 ha invertido los socios en esa empresa, su dinero particular. ¿Qué es lo que mide? El beneficio que 59 00:07:08,639 --> 00:07:15,019 ha obtenido el socio por cada unidad monetaria invertida. ¿Cómo se calcula? De la siguiente 60 00:07:15,019 --> 00:07:23,240 manera, el resultado del ejercicio o beneficio después de impuestos partido por los recursos 61 00:07:23,240 --> 00:07:30,040 propios. Los recursos propios son los fondos propios de la empresa multiplicado por 100 y es 62 00:07:30,040 --> 00:07:37,060 igual cuanto mayor sea el porcentaje, mayor es el beneficio que han obtenido los socios por cada 63 00:07:37,060 --> 00:07:48,470 unidad que ha invertido de su propio patrimonio. Ratios financieras. La tesorería. La tesorería es 64 00:07:48,470 --> 00:07:55,829 la capacidad que tiene esa empresa para generar efectivo. ¿Qué hacemos con ese efectivo? Pues 65 00:07:55,829 --> 00:08:03,709 pagamos las deudas a corto plazo. En este caso, para calcular la tesorería no tenemos en cuenta 66 00:08:03,709 --> 00:08:09,930 lo que tenemos invertido en existencias porque claro para poderlo usar tendríamos primero que 67 00:08:09,930 --> 00:08:17,370 venderlas. Entonces la fórmula se hace de la siguiente fórmula, realizable más disponible 68 00:08:17,370 --> 00:08:31,639 partido por el pasivo corriente. El rango de valor óptimo es entre 0,7 y 1. Si está por debajo de 0,7 69 00:08:31,639 --> 00:08:38,740 la empresa podría tener problemas para pagar las deudas a corto plazo y si es superior a 1 es 70 00:08:38,740 --> 00:08:46,139 excesivo, está desperdiciando recursos, tiene ahí dinero parado que podría estar generando beneficios 71 00:08:46,139 --> 00:08:58,120 en otro sitio. Segunda ratio, la liquidez. La liquidez es el activo corriente partido por el 72 00:08:58,120 --> 00:09:07,080 pasivo corriente. Lo que miramos es la solvencia a corto plazo. Las ratios, o sea, perdón, el valor 73 00:09:07,080 --> 00:09:15,340 óptimo sería entre 1,5 y 1,8. Igual, si estamos por debajo de 1,5, podría esa empresa tener 74 00:09:15,340 --> 00:09:22,580 problemas para pagar sus deudas a corto plazo. Y si está por encima de 1,8, tenemos unos recursos 75 00:09:22,580 --> 00:09:29,340 económicos ahí que están infravalorados, lo podíamos tener invertido en otro sitio. Si os 76 00:09:29,340 --> 00:09:34,960 fijáis, la diferencia entre activo corriente y lo que hemos dividido antes es que en el activo 77 00:09:34,960 --> 00:09:42,639 corriente están las existencias, el realizable y el disponible. Otra ratio es la ratio de garantía 78 00:09:42,639 --> 00:09:52,610 o solvencia a largo plazo. ¿Cómo se calcula? Pues dividiendo todo el activo, es decir, el activo 79 00:09:52,610 --> 00:09:58,769 corriente y el activo no corriente partido por el pasivo total, es decir, el pasivo no corriente y 80 00:09:58,769 --> 00:10:05,889 el pasivo corriente. Si os fijáis ahí no metemos el neto, solo metemos el pasivo, que es lo que 81 00:10:05,889 --> 00:10:17,789 mide la solvencia a largo plazo y los valores óptimos son entre 1,5 y 2,5. Periodo medio 82 00:10:17,789 --> 00:10:26,330 de maduración. El periodo medio de maduración es el tiempo que por término medio se tarda en 83 00:10:26,330 --> 00:10:34,009 recuperar un euro invertido en el proceso productivo. Lo que le conviene a una empresa 84 00:10:34,009 --> 00:10:40,470 es el periodo medio de maduración sea lo más pequeño posible y si es negativo, genial. ¿Por 85 00:10:40,470 --> 00:10:47,509 ¿Por qué? Porque eso significa que no tiene que usar dinero propio para financiar todas sus 86 00:10:47,509 --> 00:10:55,070 actividades. Dentro del periodo medio de maduración financiera se encuentra el periodo medio de 87 00:10:55,070 --> 00:11:02,570 maduración económica y el periodo medio de pago a los proveedores. Entonces, el periodo medio de 88 00:11:02,570 --> 00:11:09,909 maduración financiera es igual al periodo medio de aprovisionamiento. Este es el tiempo medio que 89 00:11:09,909 --> 00:11:19,730 permanecen las materias primas en el almacén más el tiempo medio de obtener un producto terminado 90 00:11:19,730 --> 00:11:27,590 que se llama periodo medio de producción más el tiempo medio que se tarda desde que se fabrica 91 00:11:27,590 --> 00:11:35,509 el producto hasta que se vende que es el periodo medio de vendas más el periodo medio de cobro que 92 00:11:35,509 --> 00:11:42,789 es el tiempo medio que se tarda en cobrar desde que lo vendemos hasta que lo cobramos, es decir, 93 00:11:42,850 --> 00:11:50,210 que tenemos el dinero en nuestra cuenta bancaria, menos el periodo medio de pago a los proveedores, 94 00:11:51,129 --> 00:11:58,549 es decir, el tiempo medio que nosotros tardamos en pagar. Lo que es aconsejable es que el periodo 95 00:11:58,549 --> 00:12:07,029 medio de maduración financiero sea lo más corto posible e incluso en negativo. En cuanto al periodo 96 00:12:07,029 --> 00:12:13,590 medio de maduración económica, es decir, esos cuatro periodos, lo aconsejable es que sea lo más 97 00:12:13,590 --> 00:12:21,750 corto posible para que la empresa recupere lo antes posible el dinero invertido. Si nos sale un 98 00:12:21,750 --> 00:12:29,070 periodo medio de maduración económica alto, ¿qué podemos hacer? Pues en primer lugar, actuar sobre 99 00:12:29,070 --> 00:12:35,490 las compras. ¿Cómo? Pues, por ejemplo, reduciendo el stock de materias primas que tenemos en 100 00:12:35,490 --> 00:12:43,190 nuestro almacén. Si nos sale un periodo de maduración sobre la producción muy alto, 101 00:12:43,690 --> 00:12:48,509 pues también tenemos que hacer algo por arreglarlo, porque todo esto nos cuesta dinero a nuestra 102 00:12:48,509 --> 00:12:55,210 empresa. ¿Cómo? Pues invirtiendo en tecnología o en maquinarias más efectivas, poniendo 103 00:12:55,210 --> 00:13:00,669 pluses a la productividad a los trabajadores, planificando tareas, es decir, todo esto lo 104 00:13:00,669 --> 00:13:06,809 que nos sirve es analizarlo, analizar nuestra empresa, pero ¿para qué? Para tomar decisiones, 105 00:13:06,809 --> 00:13:11,950 no nos sirve de nada analizar nuestra empresa si no hacemos nada, vemos esto va mal y no 106 00:13:11,950 --> 00:13:19,549 hacemos nada. Si nos sale un periodo medio de maduración de ventas muy alto, también 107 00:13:19,549 --> 00:13:24,669 lo tenemos que solucionar, no podemos tener mucho tiempo nuestros productos desde que 108 00:13:24,669 --> 00:13:30,470 los terminamos hasta que los vendemos en nuestro almacén. Tenemos que ofrecer descuentos, rebajas, 109 00:13:30,570 --> 00:13:36,649 hacer publicidad, es decir, movernos. También puede ser que sobre los cobros nos salga un 110 00:13:36,649 --> 00:13:42,269 periodo de maduración muy alto, pues tenemos que hacer descuentos por pronto pago, tenemos que 111 00:13:42,269 --> 00:13:49,389 hacer rappel, que ya veremos lo que es esto, es decir, tenemos que hacer cualquier cosa que 112 00:13:49,389 --> 00:13:57,389 traiga consigo la mejora de este periodo medio de maduración. Si nos sale negativo el periodo 113 00:13:57,389 --> 00:14:03,570 medio de maduración financiera, nos sale muy bien porque significa que trabajamos con dinero gratis, 114 00:14:03,629 --> 00:14:09,009 es decir, con el dinero de los proveedores nos estamos financiando y esa financiación es gratis, 115 00:14:09,090 --> 00:14:16,129 no estamos pagando intereses por ella. El plan de tesorería. El plan de tesorería es un documento 116 00:14:16,129 --> 00:14:19,509 que recoge los cobros y los pagos previstos en la empresa. 117 00:14:20,929 --> 00:14:28,470 Puede resultar déficit, es decir, hace falta más dinero del que proporciona la actividad diaria de la empresa 118 00:14:28,470 --> 00:14:35,490 o puede existir un superávit de tesorería, es decir, se podrá invertir el sobrante 119 00:14:35,490 --> 00:14:39,370 para rentabilizar ese dinero que no estamos invirtiendo.