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Análisis contable 3: análisis económico

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Subido el 29 de enero de 2025 por Jose Manuel A.

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Bueno, en la clase de hoy lo que vamos a hacer es, de nuevo, hacer un análisis contable, ¿vale? 00:00:00
Pero en concreto vamos a hacer un análisis económico, tras haber visto el análisis patrimonial y el análisis financiero. 00:00:07
¿Qué consiste el análisis económico? 00:00:13
Mirad, hay dos conceptos aquí muy importantes, ¿vale? 00:00:16
Que es la rentabilidad económica, que lo tenéis aquí a la derecha, y la rentabilidad financiera. 00:00:19
Son dos formulitas que hay que saber calcular y hay que saber interpretar, ¿de acuerdo? 00:00:23
Muy interesante la clase 2, muy importante. 00:00:30
Bueno, empezamos, ¿vale? 00:00:33
Aquí me dice lo que es, vaya por dios, vamos, hombre. 00:00:37
Ahí me empieza a decir lo que es un análisis económico. 00:00:48
Bueno, pues es un análisis que, sobre todo, analiza la cuenta de pérdidas y ganancias, ¿vale? 00:00:50
Os recuerdo que la cuenta de pérdidas y ganancias, lo de A, B, C, D, os acordáis, 00:00:58
¿Nos servía para calcular el qué, chicos? 00:01:01
El beneficio neto. 00:01:04
Pero cuidado, no confundamos beneficio con rentabilidad. 00:01:06
No es lo mismo. 00:01:10
Son dos conceptos relacionados, pero no es lo mismo. 00:01:13
¿Vale? 00:01:16
Tenéis cuidado porque, claro, vamos a calcular la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. 00:01:17
No lo confundáis con la palabra beneficio. 00:01:20
¿Vale? 00:01:23
El beneficio neto ya sabéis que es el resultado del ejercicio. 00:01:23
Aquí, lo primero que tenéis es el esquemita de cómo se hacían los ejercicios. 00:01:27
¿Os acordáis? Vamos a recordarlo rápidamente. 00:01:31
En el paso A, ¿qué es lo que hacemos? 00:01:34
Pues tenemos la cuenta 00:01:36
de explotación o el resultado de explotación. 00:01:37
¿Qué se hacía ahí? 00:01:39
Se sumaban todos los ingresos de explotación. 00:01:41
Los ingresos a lo largo del año. 00:01:44
Año 2024, pues 00:01:45
sumamos todos los ingresos de explotación. 00:01:47
¿Qué eran los ingresos de explotación? ¿Os acordáis? 00:01:49
Son los ingresos que se obtienen por la actividad 00:01:51
habitual de la empresa. 00:01:53
En los ejercicios, ¿qué suele aparecer 00:01:55
siempre como ingresos? 00:01:57
Normalmente, las ventas de tu producto. 00:01:59
ventas 1.200.000 euros 00:02:01
pues esos son los ingresos 00:02:04
normalmente es la única partida que viene 00:02:05
a veces se ponen otros ingresos de explotación 00:02:07
por ejemplo, has vendido un local 00:02:09
por otro sería también un ingreso de explotación 00:02:11
¿vale? ¿y qué restamos? 00:02:14
los gastos de explotación 00:02:16
¿cuáles son los gastos más importantes que hemos tenido 00:02:17
en nuestra empresa a lo largo del año? 00:02:20
pues normalmente primero los alquileres 00:02:22
los alquileres de tu local 00:02:24
los sueldos y los salarios de los trabajadores 00:02:25
¿vale? 00:02:28
Los pagos a Hacienda, la Seguridad Social 00:02:29
Los suministros, ¿no? 00:02:31
Agua, luz, teléfono, fibra 00:02:33
¿Vale? Todo eso también suministros 00:02:35
Aquí los tenéis 00:02:38
Bueno, ah, bueno, la compra de materias primas 00:02:42
Lo más importante también, ¿no? 00:02:45
Esas son las partidas más importantes 00:02:48
La compra de materias primas 00:02:49
¿Vale? 00:02:51
Los salarios, los alquileres 00:02:52
Y veis que pone amortización de inmovilizador 00:02:54
recordar que va por si no menos pero no es la acumulada es la pérdida de valor 00:02:59
que experimenta el capital este año 2024 00:03:05
lo que pierde valor, el capital, lo ponemos como un gasto más 00:03:09
acuérdate que las amortizaciones en el fondo son recursos propios es 00:03:13
autofinanciación, os acordáis de eso? son fondos que genera la propia empresa 00:03:16
y van destinados a que el día de mañana cuando mi submoneta ya no funcione poder 00:03:21
comprar o recuerdo que resulta de plantación se llamaba 00:03:25
beneficios antes de intereses e impuestos 00:03:32
pues fijaos que se va y va a parecer ya en una de las fórmulas 00:03:35
es muy importante saber calcular 00:03:40
es el numerador de la rentabilidad vale que hacemos después después tenemos la 00:03:45
cuenta financiera o el resultado financiero. 00:03:52
Muy fácil. Es sumar 00:03:55
los ingresos financieros y restar los gastos 00:03:56
financieros. José, ¿qué son 00:03:58
los ingresos financieros? Los ingresos financieros 00:04:00
son los intereses 00:04:02
que hemos ganado por 00:04:04
haber prestado dinero. 00:04:06
Ya sea a una 00:04:09
empresa, a una persona o por haber 00:04:10
metido dinero en un depósito 00:04:12
y ese depósito va a generar intereses, ¿no? 00:04:14
Que nosotros ganamos. Cuidado. 00:04:16
Se ponen solamente los intereses ganados. 00:04:18
Quiero decir, si yo dejo un millón de euros en un depósito, no se pone aquí un millón de euros, se ponen los intereses que ganamos con ese millón de euros. 00:04:22
Exactamente igual con los gastos financieros. ¿Qué son los gastos financieros? 00:04:30
Son los intereses que tenemos que pagar por el préstamo que hayamos podido, que hemos pedido. 00:04:33
¿Vale? Los intereses, exactamente. 00:04:42
si yo he pedido un préstamo de 100.000 euros 00:04:45
al 3% 00:04:48
vale, esos son 3.000 euros 00:04:49
de intereses, habría que restar 3.000 euros 00:04:51
no los 100.000 que tengo que restar 00:04:54
vale, lo más que son 00:04:56
vale, los intereses 00:04:58
que tienes que pagar 00:05:00
haciendo la resta 00:05:02
se obtiene el resultado financiero 00:05:04
sumando A y B 00:05:06
lo veis aquí, sumando 00:05:08
el resultado financiero, el resultado, perdón 00:05:10
bueno, sí, sumando el resultado de 00:05:12
explotación, por ser yo el otro, el A. 00:05:14
Y el resultado financiero, 00:05:17
el B, se lo sumamos y obtiene el 00:05:18
BAI. Beneficios antes de 00:05:20
impuestos. 00:05:22
BAI, os lo veréis en el otro vídeo. 00:05:24
Por último, 00:05:27
al BAI le tengo que restar los 00:05:28
impuestos. Normalmente 00:05:30
los impuestos es un porcentaje del BAI. 00:05:32
El 25%, pues pongo el BAI menos el 0.25 00:05:34
del BAI 00:05:37
y obtienes 00:05:37
el resultado neto, el beneficio 00:05:39
neto del BAI. 00:05:42
¿De acuerdo? 00:05:44
Bueno. 00:05:49
Te dice ahora. 00:05:52
Beneficio y rentabilidad no es lo mismo. 00:05:53
Lo acabo de decir antes. 00:05:55
Pero vamos a ver el por qué. 00:05:56
A ver. 00:05:57
Una cosa es el beneficio, que es la diferencia entre ingresos y gastos. 00:05:59
Que es lo que has hecho aquí. 00:06:01
Una vez que has descontado ya intereses y impuestos. 00:06:03
Vale. 00:06:05
Y otra cosa es la rentabilidad. 00:06:06
La rentabilidad tiene que ver... 00:06:08
Es un porcentaje realmente. 00:06:11
porque es respecto a la inversión 00:06:12
que yo he llevado acá 00:06:15
lo vais a entender de maravilla con este ejemplo 00:06:16
de tres líneas que está en cursura 00:06:19
imagínate que una empresa 00:06:20
dice que una empresa gana 00:06:22
10.000 euros y ha invertido 1.000 00:06:29
y otra gana 00:06:36
20.000 y ha invertido 5.000 00:06:37
¿cuál es más rentable? 00:06:39
si yo te pregunto ¿cuál ha obtenido más beneficios? 00:06:44
hombre, pues una ha ganado 10.000 00:06:47
y otra ha ganado 20.000 00:06:48
Es decir, que el mayor beneficio lo ha obtenido la segunda. 00:06:49
Pero ¿quién ha obtenido más rentabilidad? 00:06:53
La primera. 00:06:56
¿Por qué? 00:06:57
Con una inversión de 1.000, ¿vale? 00:06:58
Ha multiplicado por 10 su inversión. 00:07:00
¿Lo veis? 00:07:03
Sin embargo, la otra, con 5.000 euros invertidos, 00:07:04
ha conseguido 20.000. 00:07:09
La ha multiplicado por 4. 00:07:11
¿Qué empresa ha sido más rentable? 00:07:12
La primera. 00:07:15
¿Lo entendéis? 00:07:16
¿Veis la diferencia? 00:07:16
Es decir, el beneficio es en términos 00:07:17
absolutos. Si la empresa 00:07:19
obtiene 20.000 euros y la empresa B 00:07:21
bueno, al revés, ¿no? Si la empresa A 00:07:23
perdón, ha ganado 10.000 euros y la B 00:07:25
ha ganado 20.000 euros, ¿quién obtiene más beneficios? 00:07:27
Mirándolos 00:07:30
fríamente los datos, la B obtiene 20.000 euros. 00:07:30
Es mayor que 10.000 euros. Pero 00:07:33
cuando hablamos de rentabilidad, respecto a lo 00:07:35
invertido. ¿Me explico? 00:07:37
¿Vale? 00:07:40
De hecho, la formulita es dividir el beneficio 00:07:41
entre el inversor. ¿Vale? 00:07:43
Esta obtenía una rentabilidad 00:07:45
Del 1000% 00:07:49
¿Vale? 00:07:49
10.000 entre 1000 00:07:51
El 10% 00:07:52
Y la otra ha sido del 400% 00:07:54
¿Vale? 00:07:57
Si yo divido 20.000 entre 5.000 00:07:58
Que sale 4% 00:08:00
Ha sido más rentable la primera 00:08:02
Ha sido capaz de sacar 00:08:05
Mucha mayor rentabilidad a la inversión 00:08:07
¿Vale? 00:08:09
El problema ha sido que 00:08:10
La inversión ha sido mucho menor 00:08:11
¿Vale? 00:08:13
por eso el beneficio es el menor 00:08:15
pero la rentabilidad de la inversión ha sido mayor 00:08:16
la de la empresa primera 00:08:18
¿he entendido? 00:08:20
si me voy a la parte de abajo de todo este rollo 00:08:22
me viene a decir, claro, que el beneficio que es 00:08:24
la inflación de triclosos y gastos 00:08:26
y son, es una cantidad que viene en euros 00:08:27
pues he obtenido 20.000 euros de beneficio 00:08:31
he obtenido 00:08:33
1.500.000 euros de beneficio 00:08:34
sin embargo la rentabilidad 00:08:36
primero se expresa en porcentaje 00:08:38
y lo segundo 00:08:41
es el beneficio que has obtenido 00:08:43
respecto a lo que has 00:08:45
invertido. 00:08:47
¿Ves la diferencia? 00:08:49
¿Vale? Bueno, pues el concepto 00:08:51
de rentabilidad, como he hecho a ver aquí, 00:08:53
tenemos dos rentabilidades. 00:08:55
¿Vale? La primera, la rentabilidad 00:08:57
económica. 00:09:00
Es una 00:09:06
formulita muy sencilla, la tenéis recuadrada en los 00:09:06
bolsitos. Es coger 00:09:08
el VAI, el beneficio 00:09:10
ante los intereses e impuestos, y dividirlo 00:09:12
por tu inversión. 00:09:14
os recuerdo que el lado izquierdo del balance 00:09:15
en la inversión es el activo 00:09:18
José, ¿puedo dividir aquí 00:09:20
por el patrimonio neto más pasivo? 00:09:22
claro, os recuerdo siempre que la fórmula 00:09:24
fundamental de la contrariedad es que el activo 00:09:26
es igual al patrimonio neto más pasivo 00:09:28
lo digo por si en un ejercicio te dan el patrimonio neto 00:09:30
y el pasivo, a sumarlos 00:09:33
tienes el activo 00:09:35
y sería el denominado 00:09:36
¿vale? simplemente hay que dividir 00:09:37
el resultado A 00:09:40
de la cuenta de explotación 00:09:44
aquí lo tienes 00:09:46
el buy y lo divides por 00:09:47
el activo, la inversión 00:09:51
el lado izquierdo 00:09:53
¿entendido? 00:09:54
lo multiplicas por 100 y obtendrás 00:09:56
la realidad de tu inversión 00:09:58
fíjate que dice que es el rendimiento del activo 00:10:00
¿vale? 00:10:04
ahora cuando hagamos el genio veremos la interpretación 00:10:04
pero bueno, te lo dice aquí 00:10:07
es el beneficio que obtenemos 00:10:08
por cada euro que hemos invertido en la empresa 00:10:10
¿vale? 00:10:12
me da igual que esa inversión se lleve a cabo 00:10:14
con recursos propios o con recursos ajenos. 00:10:17
Me da igual. 00:10:20
¿Vale? No sé, por eso 00:10:22
cogemos el VAI 00:10:23
y no estoy teniendo en cuenta el resultado financiero. 00:10:24
No estoy teniendo en cuenta si te estoy pagando intereses o no. 00:10:27
A la entidad económica 00:10:30
se la suda, por decirlo así, 00:10:31
que la financiación la hayas llevado a cabo 00:10:33
con tus propios fondos o con fondos ajenos. 00:10:34
Sí. 00:10:38
Si yo hago mi empresa con un activo 00:10:38
de 1.500.000 euros, me da igual 00:10:40
de dónde hayan salido los fondos. 00:10:43
¿Me explico? 00:10:44
Os recuerdo que el lado izquierdo 00:10:45
Financia 00:10:47
Perdón, el lado derecho financia el lado izquierdo 00:10:48
Me da igual 00:10:51
Cómo se haya generado ese activo 00:10:52
El tema es que yo tengo una inversión 00:10:54
Hecha en mi empresa 00:10:57
Y el principio de intereses e impuestos 00:10:57
Si yo divido, obtendré esa renta 00:11:00
Abajo te lo dice muy bien 00:11:02
Nos indica los euros 00:11:05
Que te obtienes 00:11:07
Por cada euro invertido en la actividad 00:11:08
Lo que soy capaz de sacar es mi inversión 00:11:12
Eso es la rentabilidad económica 00:11:16
Ahora, haciendo un ejercicio, lo entenderéis muy bien 00:11:18
Si la rentabilidad económica 00:11:21
Nos da un 12% 00:11:23
Fijaos que es un 25% 00:11:26
¿Qué significa ese 12%? 00:11:27
Muy fácil 00:11:29
Por cada 100 euros 00:11:30
¿Vale? 00:11:32
Que yo tengo invertidos en mi empresa 00:11:34
Saco 12 euros de beneficios 00:11:36
Antes de interesarme 00:11:40
No es malo 00:11:41
Por cada 100 euros invertidos saco 2 00:11:43
¿Vale? 00:11:45
Eso es lo que significa 00:11:47
O por cada euro que inviertes 00:11:48
Saco 12 céntimos 00:11:52
De rentabilidad 00:11:54
Pero queda más bonito decirlo con 100 euros 00:11:55
Por cada 100 euros que yo he invertido 00:11:57
Estoy teniendo 12 euros de rentabilidad 00:11:59
12 euros de beneficio 00:12:02
Antes de intereses y impuestos 00:12:05
Acuérdate que en la fórmula de rentabilidad económica 00:12:07
Tú miras el rendimiento y tu inversión 00:12:09
Independientemente 00:12:11
que si lo financias con recursos propios o con recursos ajenos. 00:12:12
Y fíjate que el tipo impositivo del país... 00:12:17
Bueno, perdonad, la rentabilidad económica entonces es por cada euro que invertimos en la empresa, 00:12:21
me viene a decir el beneficio que obtenemos ante interés en impuestos. 00:12:35
Voy a repetir, 6.12% significa que por cada 100 euros que he invertido obtengo un beneficio ante ingresos impuestos de 12 euros, ¿vale? 00:12:39
Bueno, esto de aquí es una descomposición que se suele hacer, se llama la descomposición de Dupont, ahí no lo pone, pero te lo digo yo. 00:12:49
Es simplemente, mirad, la renta económica es el VAL partido del activo, lo veis, ¿no? 00:12:57
El VAL partido del activo. 00:13:03
Si yo multiplico y divido por el mismo número, obviamente el resultado no cambia, ¿no? 00:13:07
Con pocas matemáticas que sepamos, ¿por qué número voy a multiplicar y dividir? 00:13:12
Por las ventas de la empresa, ¿vale? 00:13:16
Entonces me quedan, como veis aquí, dos resultados. 00:13:19
Me queda, va y entre ventas, y me queda las ventas entre los activos. 00:13:23
¿Qué es lo de adelante? 00:13:30
Lo de adelante es lo que llamamos el margen. 00:13:31
esto de aquí lo que llamamos el mar lo pone abajo en azul son los beneficios 00:13:37
que obtienes por cada unidad que 00:13:48
podríamos aumentar la renta económica claro cómo se puede aumentar el mar 00:13:53
el margen nuevamente el margen de compra es si aumentan los precios 00:13:58
Sobre todo si es un producto un poco exclusivo. 00:14:02
Es decir, si tú al subir los precios apenas dejas de vender, 00:14:07
ya sabéis que cuando suben los precios normalmente ¿qué ocurre con las ventas? 00:14:13
Suelen bajar, ¿vale? 00:14:16
Pero bueno, si yo subo los precios, ¿vale? 00:14:18
Mis ingresos aumentarán, mi beneficio aumentará, 00:14:23
quizá venda un poco menos, no pasa nada, ¿qué le pasa a mi margen? 00:14:26
Cuanto más precios 00:14:28
Cuanto más eleve yo el precio 00:14:30
Pues mayor margen tendré 00:14:33
De beneficio, ¿está claro o no? 00:14:34
¿Vale? 00:14:37
Claro, recordad 00:14:39
Que si yo tengo muchísima competencia 00:14:40
Podría subir los precios 00:14:42
¿Os acordáis lo que era el modelo de competencia perfecta? 00:14:43
El modelo de competencia perfecta 00:14:48
¿Vale? 00:14:49
No hay margen 00:14:50
Yo no puedo elevar los precios porque soy preciacista 00:14:51
Pero bueno, si no tengo mucha competencia 00:14:54
Y elevo los precios 00:14:57
mi margen aumentará. Por lo tanto, 00:14:58
una forma de mejorar la venta económica 00:15:00
es aumentar el margen. 00:15:02
¿Vale? Pero bueno. 00:15:05
Otra opción es 00:15:06
disminuir los costes. 00:15:07
Si yo vendo mil unidades, 00:15:09
pero soy capaz de producirlas más baratas, 00:15:11
¿qué le pasa a mi margen? 00:15:14
Que aumentará. Entonces hay dos formas 00:15:15
de aumentar el margen. 00:15:17
O vender más caro, siempre que no 00:15:19
afecte muchísimo a mi beneficio, 00:15:21
porque claro, si baja las ventas también puede bajar mi beneficio, 00:15:23
pero bueno. ¿Vale? Cuanto mayor 00:15:25
es el precio mayor margen tengo, ¿vale? Y si soy capaz de disminuir los costes, también 00:15:27
obtengo más margen. Si hago cualquiera de esas dos cosas, mi vendeabilidad económica 00:15:32
aumentará. Y el segundo concepto es un poquito más difícil. Son las ventas que yo tengo 00:15:36
respecto al activo. Claro, si yo soy una empresa que tengo mucha competencia, ¿puedo elevar 00:15:41
los precios? Pues seguramente no. Porque si subo precios, me voy a quedar sin clientela. 00:15:48
porque cuando hay mucha competencia se van a ir 00:15:54
a la empresa de al lado, lo entendéis, ¿no? 00:15:56
entonces sí que tengo 00:16:00
una solución 00:16:01
que es la rotación 00:16:01
¿vale? la rotación, lo tienen aquí 00:16:04
¿vale? 00:16:06
es ser capaz de con el mismo 00:16:08
activo, ser capaz de aumentar 00:16:11
las ventas 00:16:13
¿vale? 00:16:13
¿cómo se puede conseguir eso? 00:16:17
pues os pongo un ejemplo aquí muy bueno 00:16:18
que es un restaurante 00:16:20
un restaurante 00:16:21
Tiene el número de sillas y mesas contado 00:16:23
Yo no puedo 00:16:26
Tiene un momento de aumentar mi activo 00:16:27
Podría comprar el local de al lado 00:16:31
Y ampliar el restaurante 00:16:32
Pero imagina que llega el verano 00:16:33
Y yo tengo un número de sillas y de mesas 00:16:35
Tengo 20 mesas 00:16:37
Y 80 sillas, 80 comensales 00:16:40
¿Puedo aumentar mi activo? 00:16:42
No, ahora mismo no, con el largo plazo sí 00:16:43
¿Cómo puedo yo entonces 00:16:46
Aumentar mi rentabilidad? 00:16:47
Pongo la rotación 00:16:50
Es decir, pongo de 1 a 3 00:16:53
Un horario 00:16:56
Y de 3 a 5 00:16:57
A la hora de sentarse a comer 00:16:58
¿Qué he conseguido? 00:17:00
Con el mismo activo he conseguido doblar mis ventas 00:17:02
Eso lo hacen muchos restaurantes 00:17:06
En verano 00:17:07
Muchos chiringuitos 00:17:10
Tienen como doble turno 00:17:12
Pero ya se está extendiendo en muchísimos restaurantes 00:17:13
Hay un turno de 1 a 3 00:17:15
Y otro turno de 3 a 5 00:17:16
¿Vale? 00:17:19
De esa forma, con mi mismo activo, soy capaz de incluso llegar a doblar mis ventas. 00:17:20
Si tengo 80 comensales de 1 a 3 y 80 comensales de 3 a 5, 00:17:26
con el mismo activo he sido capaz de doblar mi venta. 00:17:30
Eso se llama la rotación. 00:17:33
Las ventas que tú consigues con el mismo activo. 00:17:35
Voy a leer lo rojo que está abajo. 00:17:38
Podemos aumentar la venta económica si conseguimos aumentar nuestras ventas. 00:17:41
Con el mismo activo. 00:17:44
Para ello hay que aprovechar mejor la capacidad productiva. 00:17:46
Esta táctica solo hace ser para productos de compra 00:17:48
Más habitual, con mucha competencia 00:17:51
¿Vale? 00:17:53
Donde no se puede tocar el margen 00:17:55
Repito, si yo tengo mucha competencia 00:17:56
El margen es muy difícil de tocar 00:17:59
Lo único que puedo hacer es 00:18:00
¿Vale? 00:18:03
Para mejorar la renta económica 00:18:05
Es aumentar 00:18:08
Mis ventas con los mismos activos 00:18:08
¿Vale? 00:18:11
¿Lo habéis entendido? 00:18:13
Así que, hombre, más importante 00:18:15
Esto ya debe ir en la fórmula 00:18:16
Va ahí en reactivo 00:18:17
Pero acuérdate que si multiplico y divido por vendas 00:18:19
Y hago esta transposición 00:18:22
La línea económica 00:18:24
Al final es multiplicar el margen 00:18:26
Por la rotación 00:18:28
¿Queda claro? 00:18:29
Yo no creo que esto se os pregunte 00:18:32
Lo del margen por rotación 00:18:34
Pero bueno, ya que está en el libro 00:18:36
Lo tenéis aquí 00:18:38
Cuidado que a vuestro compañero de la EBO 00:18:39
Si que alguna vez se lo ha preguntado 00:18:41
Pues solamente lo que se os pide es 00:18:42
Calcular la renta económica 00:18:45
¿Vale? 00:18:47
Y saber interpretarla 00:18:48
Claro, la renta económica se pide tras 00:18:49
Haber hecho vosotros 00:18:52
El resultado del ejercicio 00:18:54
Piden ABCD 00:18:57
Que lo hagáis 00:18:59
Y una vez que lo hayáis hecho 00:18:59
Os dan el dato del activo 00:19:02
Que es el denominador, porque aquí no está el activo 00:19:03
Aquí no buscáis el activo que no está 00:19:06
Ajo tener el balance 00:19:08
Pues miras el activo, o te dicen 00:19:10
El activo de esta empresa son 400.000 euros 00:19:11
Pues ya tengo el denominador 00:19:13
pero él va ahí, lo saca de ahí 00:19:14
¿vale? 00:19:16
lo divides 00:19:20
y tienes tu resultado 00:19:21
eso sí, muy importante 00:19:22
¿vale? la interpretación 00:19:24
¿vale? bueno, ya abajo en verde 00:19:26
entonces pone la conclusión un poco 00:19:29
¿no? ¿cómo puede aumentar la venta económica? 00:19:31
pues ya sabéis que es 00:19:34
o aumentando el margen o aumentando la rotación 00:19:34
¿cómo puede aumentar el margen? 00:19:37
pues el margen acuérdate es 00:19:39
o aumentando los precios o bajando 00:19:40
los jueces. ¿Vale? 00:19:43
¿No lo hacen mucho eso? 00:19:45
Puede ser, sí. 00:19:50
Cuando hay una fuerte demanda, pues suben los precios. 00:19:51
¿Vale? 00:19:53
Bueno, ahora vamos a la 00:19:55
vendida financiera. 00:19:57
¿Cuál es la gran diferencia con la vendida 00:19:59
económica? La vendida económica 00:20:01
mide lo que 00:20:03
da de sí los activos. 00:20:05
Pero a un 00:20:08
socio, a un accionista que 00:20:09
le interesa. ¿Crees que le interesa 00:20:11
la vendida económica? 00:20:13
Bueno, pues sí 00:20:14
Bueno, que lo sé 00:20:15
La inversión de la empresa 00:20:17
Pues sea rentable, ¿no? 00:20:19
Pero a un socio lo que le interesa es 00:20:21
¿Vale? 00:20:24
Yo voy a aportar tanto capital 00:20:25
¿Qué beneficio me da ese capital que yo aporto? 00:20:26
Y si os dais cuenta 00:20:30
La renta financiera, la formulita 00:20:31
Que la tienes aquí en azul 00:20:33
Ha cambiado bastante 00:20:34
El enumerador 00:20:36
Ya no tenemos el VAI 00:20:38
Sino que tenemos 00:20:41
Tenemos el beneficio neto. Justo el D. El apartado D, lo último que te ha salido cuando hago la cuenta de resultados, es el beneficio que realmente te queda. Una vez que habéis contado, ¿el qué? Una vez que habéis contado los intereses, habéis contado los impuestos. Porque ese es el beneficio que queda para la empresa. 00:20:42
de hecho el beneficio neto, os recuerdo que se pone 00:21:02
en el patrimonio neto, ¿os acordáis? 00:21:04
si, en la capital social 00:21:07
reservas, eh, resultado de ejercicio 00:21:08
ese es el que se pone aquí 00:21:10
en el numerador 00:21:12
pero respecto a qué 00:21:13
respecto a los recursos propios 00:21:15
respecto al patrimonio neto 00:21:19
acuérdate que antes era la inversión 00:21:21
ahora es respecto al patrimonio neto 00:21:23
es decir, ¿qué mide entonces 00:21:25
la venta financiera? 00:21:27
que mide el beneficio neto 00:21:29
que obtiene quién 00:21:30
los accionistas. 00:21:32
Que son los que ponen los... 00:21:34
Hombre, sí, claro. 00:21:35
¿Vale? 00:21:38
Es decir, aquí sí que es muy importante 00:21:39
si se ha financiado 00:21:41
con recursos propios o con recursos ajenos. 00:21:43
¿Por qué? 00:21:46
Porque si yo financio mucho con recursos ajenos, 00:21:47
¿vale? 00:21:50
Tendré que pagar muchos intereses. 00:21:52
¿De acuerdo? 00:21:54
Y además, también me interesa 00:21:57
los impuestos que hay que pagar. 00:21:59
Si estamos en un país con muchos impuestos 00:22:01
¿Vale? 00:22:03
Mi beneficio neto bajará 00:22:04
¿Vale? 00:22:05
Lo que le interesa a un accionista 00:22:08
Lo que le interesa a un propietario de esta empresa 00:22:09
Realmente es la rentabilidad financiera 00:22:12
¿Vale? 00:22:15
Nos indica los beneficios netos 00:22:16
Que estamos obteniendo en relación a los capitales 00:22:18
Aportados por los socios 00:22:20
Aquí sí que nos fijamos 00:22:22
Solamente en los recursos 00:22:24
Propios 00:22:26
¿Vale? 00:22:27
Ya tenéis la fórmula, ¿vale? Aquí te lo vuelvo a decir. Nos indica cuántos euros obtenemos la empresa. Obtenemos la empresa de beneficio neto por cada euro de patrimonio neto. Es decir, si a mí la renta financiera me sale el 14%, ¿qué significa? Por cada euro que tenemos de patrimonio neto, hemos sido capaces de sacar 14 céntimos de rentabilidad. 00:22:28
¿vale? 00:22:54
o si quieres, por cada 100 euros 00:22:57
¿vale? que han aportado 00:22:59
bueno, no lo sé porque puede ser 00:23:01
también por reservas, pero bueno 00:23:03
por cada 100 euros de fondos propios 00:23:04
de recursos propios 00:23:07
¿vale? se obtienen 14 00:23:08
de beneficio neto 00:23:10
no está nada más, son un 14% 00:23:12
de rentabilidad financiera 00:23:14
si os dais cuenta, la rentabilidad económica es un concepto 00:23:16
que tiene que ver con la inversión de la empresa 00:23:19
en lo rentable que son los activos 00:23:21
Y si mal no tienes lo rentable que son, el dinero aportado por los otros. 00:23:23
El patrimonio neto. 00:23:29
Acuérdate que también entra en las reservas, que se reinvierte. 00:23:30
El patrimonio neto no solamente es el capital aportado por los otros, también juegan ahí loas en las reservas. 00:23:35
Bueno, ahora cuando hagamos un ejercicio lo que tendré es maravillosa. 00:23:44
Descomposición de Dupont. 00:23:50
fíjate que ahora se descompone en tres partes 00:23:51
la rentabilidad financiera 00:23:55
es beneficio neto 00:23:56
lo tenéis aquí en verde clarito 00:23:59
lo veis, partido del patrimonio neto 00:24:01
lo veis aquí 00:24:03
lo que voy a hacer es multiplicar y dividir 00:24:04
por las ventas 00:24:09
que son aceptas, un resultado 00:24:11
multiplicado por el mismo número 00:24:13
y voy a multiplicar y dividir por el activo 00:24:14
lo veis 00:24:18
así lo tiene 00:24:18
venta lo veis aquí 00:24:21
para hacer la descomposición 00:24:22
mira, ¿qué era el beneficio 00:24:29
a partir de las ventas? 00:24:32
es lo que hemos llamado el margen 00:24:33
la diferencia es que antes era el buy 00:24:35
y ahora es el beneficio de esto 00:24:37
pero bueno, es un margen también 00:24:39
es el margen respecto al beneficio 00:24:41
ya hemos dicho que el margen 00:24:43
¿cómo se puede aumentar? 00:24:46
o subiendo precios, si es que puedo 00:24:48
si tengo mucha competencia 00:24:49
no voy a poder tocar precios, o bajando 00:24:52
los costes. De esa forma conseguiré 00:24:54
aumentar el margen de beneficio. 00:24:56
La rotación, poca explicación tiene, 00:24:58
es la misma que antes. Son las ventas respecto 00:25:00
al activo. Puedo aumentar 00:25:02
la calidad financiera de mi empresa 00:25:04
si saco provecho 00:25:05
de los activos. Si aumento 00:25:07
la rotación. 00:25:10
¿Vale? Y ahora hay un concepto 00:25:12
nuevo que no aparece en la venta económica. 00:25:14
Es dividir 00:25:17
el activo entre los recursos propios. 00:25:18
A eso se le llama, chiquis, 00:25:20
El apalancamiento. 00:25:22
Si sois del Barcelona, 00:25:24
entendréis bien el... 00:25:25
¿No es del Barça? 00:25:26
Bueno. 00:25:29
Eso es el apalancamiento. 00:25:31
Ahora lo vais a entender bien. 00:25:32
Esto de las palancas del Barcelona, 00:25:33
vais a entender un poco lo que es. 00:25:35
Es un concepto muy sencillo. 00:25:36
¿Vale? 00:25:38
Eso se llama apalancamiento. 00:25:39
¿Vale? 00:25:41
Bueno, aquí te lo explica. 00:25:42
En azul, el primer componente es el margen. 00:25:43
Y ahora hemos visto la renta económica. 00:25:45
¿Vale? 00:25:47
La diferencia es que 00:25:48
en la renta económica es el BAI 00:25:49
y ahora es 00:25:51
volver a pedir el beneficio neto 00:25:52
segundo, la rotación 00:25:55
margen 00:25:57
rotación que es simplemente 00:25:59
¿vale? 00:26:00
ser capaz de vender más con los mismos activos 00:26:03
eso es lo que te acuerdas 00:26:05
y ahora el nuevo componente 00:26:06
que es el apalancamiento 00:26:09
que es 00:26:11
la relación entre el activo y los fondos propios 00:26:13
dice que 00:26:16
cuanto mayor sea el cociente, mayor es la diferencia 00:26:17
Entre el activo y fondos propios 00:26:19
Y por tanto mayor también será el pasivo 00:26:20
Eso lo entendéis, ¿no? 00:26:22
Si el activo es de patrimonio neto 00:26:26
Vale, es muy grande la diferencia 00:26:27
Es porque estoy financiándome prácticamente con 00:26:31
Deudas 00:26:33
¿Eso está claro? ¿Eso lo entendéis o no? 00:26:34
Os recuerdo que el activo es patrimonio neto más pasivo 00:26:37
¿Vale? 00:26:39
Acuérdate 00:26:41
El activo es patrimonio neto 00:26:41
Más pasivo 00:26:45
Y estamos diciendo que para tratar de dividir 00:26:46
del patrimonio negro. ¿Vale? ¿Qué pasa si es muy grande ese cociente? Pues que tengo 00:26:49
mucho activo con muy pocos recursos propios. Eso significa que te estás apagando de narices. 00:26:58
¿Lo entendéis? Con pocos recursos propios estoy invirtiendo muchísimo. Pues está claro 00:27:05
que lo estás haciendo con fondos ajenos, porque el dinero no sale bajo las piernas. 00:27:10
Lo que pasa es que el lado izquierdo siempre tiene que ser igual al lado derecho. Siempre. 00:27:14
Por lo tanto, claro, si esto sale 5, pues es un apalancamiento muy alto, ¿vale? 00:27:19
Resulta que mi activo es 5 veces mayor que los recursos propios, pues el resto son recursos ajenos. 00:27:27
Esa empresa está muy endeudada o muy apalancada, ¿vale? 00:27:34
Bueno, ¿cómo podemos aumentar la renta financiera? 00:27:39
Aumentando el apalancamiento. 00:27:43
¿Lo veis? 00:27:47
Oye, José, pero me estás contando entonces que si yo aumento mi deuda, ¿aumenta la renta financiera? 00:27:49
Sí, si se da una circunstancia. Ahora lo ves. 00:27:54
¿Vale? Bueno, abajo del todo es un resumen muy bueno. 00:27:57
Aquí, este cuadrito, este de aquí es muy bueno. 00:28:02
Ay, perdona. 00:28:05
¿Cuándo puedo aumentar yo la renta financiera? 00:28:11
Si aumentamos el margen. 00:28:17
Acuérdate que esa discomposición, que va a ser un pon, no sea que la renta financiera es el beneficio neto partido del patrimonio neto, 00:28:18
Multiplicando y dividiendo por venta, multiplicando y dividiendo por el activo nos queda 00:28:26
Margen por rotación por apalancamiento 00:28:30
Esto, aumentando cualquiera de las tres 00:28:33
¿Cómo se puede aumentar el margen? 00:28:36
Subiendo el precio y bajando el coste 00:28:38
¿Cómo se puede aumentar la rotación? 00:28:39
Cerca para vender más con los mismos activos 00:28:41
¿Cómo se puede aumentar el apalancamiento? 00:28:43
Aumentando el deuda 00:28:47
Y aquí es donde los alumnos se suelen quedar pillados 00:28:48
José, yo esto no lo entiendo 00:28:52
¿Cómo es posible que aumentando la deuda 00:28:54
¿Vale? 00:28:56
Bueno, aquí te hace la pregunta 00:28:58
En la columna de la derecha, ¿no? 00:29:00
¿Lo veis aquí? 00:29:02
Pero, José, ¿me estás diciendo que aumentando la deuda 00:29:04
Puedo aumentar la renta financiera? 00:29:06
Sí, para eso hay que entender 00:29:08
El efecto apalancamiento 00:29:12
¿Qué es el apalancamiento financiero? 00:29:13
Es usar deudas para invertir 00:29:15
Y de invertir más 00:29:18
Generamos un efecto apalanca 00:29:20
Que puede llegar a aumentar la renta financiera 00:29:22
Vamos a explicarlo 00:29:24
¿Vale? 00:29:26
Bueno, se puede hacer un efecto apalancamiento 00:29:26
Cuando la empresa deuda se puede aumentar la renta financiera 00:29:29
¿Pero cómo puede ser esto? 00:29:31
La respuesta viene determinada 00:29:34
Por el coste de las deudas, que es el tipo de interés 00:29:35
Si pedimos dinero al 5% 00:29:37
Y soy capaz de obtener un rendimiento 00:29:40
Superior al 5% 00:29:42
Nuestra renta financiera va a aumentar 00:29:43
Lo que se nos ha dicho 00:29:45
Si yo pedo dinero prestado al 5% 00:29:46
Y soy capaz de sacarle un 8% 00:29:49
¿Te va a convenir ayudarte? 00:29:52
Porque devolveré la deuda sin problema 00:29:56
y me caeré ese 3% adicional 00:29:57
¿vale? 00:29:59
esto no le haré mucho caso 00:30:03
el costo de financiación ajena es el tipo de interés 00:30:05
que pagas tú por tus deudas 00:30:07
esto es fácil, si yo que sé 00:30:09
yo tengo un millón de euros de deuda ¿no? 00:30:12
un millón de euros de pasivo 00:30:15
de deudas 00:30:17
al 10% 00:30:17
¿cuántos interés tengo que pagar? 00:30:20
100.000 ¿no? 00:30:22
divide 100.000 entre un millón, ¿qué te sale? 00:30:24
100.000 entre un millón es 0,1 00:30:27
el porcentaje, un 10% 00:30:29
que es el tipo de interés que pagas por tu deuda. 00:30:31
Si no nos ha caído el hijo de esta formulita. 00:30:33
El tipo de interés es lo que cuesta 00:30:35
financiarte con dinero 00:30:36
ajeno. Es el coste. 00:30:39
José, 00:30:42
¿los recursos propios no tienen coste? ¡No! 00:30:43
No es exigible, nadie te lo pide. 00:30:45
Acuérdate. 00:30:47
Lo bueno que tienen los recursos propios es que el tipo de interés 00:30:48
es cero, por cierto. Pero la deuda, 00:30:51
el pasivo, ya sea corriente 00:30:53
o no corriente, ¿vale? 00:30:55
Me da igual, es un tipo de interés, es un coste. 00:30:57
Entonces, 00:31:01
¿Cuándo vamos a tener un efecto apalancamiento positivo? 00:31:02
Es decir, ¿cuándo me conviene a mí endeudarme? 00:31:05
Si soy capaz de, con mi rentabilidad económica, 00:31:09
la que sale cuando calculas, 00:31:15
es decir, si con mi inversión supero el tiempo interno del préstamo. 00:31:17
Si tú consigues inversiones, rentabilidad de inversiones, 00:31:22
superiores al coste de la deuda, te va a convenir apalancarte. 00:31:28
Es decir, en deudas de más. 00:31:32
Se llama efecto aparatamiento positivo. 00:31:33
¿Queda claro esto? 00:31:36
Pero, hijo mío, si yo pido dinero al 5% 00:31:37
y no soy capaz, 00:31:40
no soy capaz 00:31:43
de sacar ese 5%, 00:31:46
¿sabes lo que le va a pasar a tu red de la financiera? 00:31:48
Va a disminuir. 00:31:51
Has hecho el primo. 00:31:52
Si pido deuda al 5% y solo le saco el 3%, 00:31:54
estás jodido. 00:31:57
Has hecho un pago con unas tortas. 00:31:59
Pues claro, si estoy pidiendo un dinero de 5, ¿vale? 00:32:03
Y solo le saco el 3, pues obviamente sale el 3, ¿no? 00:32:06
Tú lo levantarás. 00:32:09
En ese caso, tu rentabilidad financiera va a disminuir. 00:32:10
¿Queda claro? 00:32:14
¿Vale? 00:32:16
No es bueno. 00:32:19
¿Vale? 00:32:21
No es rentable pedir tu estado. 00:32:21
¿De acuerdo? 00:32:23
Bueno, aquí te lo voy a explicar. 00:32:24
Como siempre, este librito, pues te hace este pequeño resumen. 00:32:26
Joder, ¿qué hace este pequeño resumen? 00:32:29
La carita sonriente, cuando el tipo de interés, que es esto, es lo mismo, es menor que la rentabilidad económica. 00:32:31
Ahora, como la rentabilidad de los activos, la rentabilidad económica, sea menor que el tipo de interés, no te sale tu tablete. 00:32:45
¿Te acuerdas, chicos? 00:32:53
Normalmente se financia más. Eso ya no se sabe. Hay pequeñas empresas que empiezan en Internet y desde el principio tienen una rentabilidad y se ganan. 00:33:05
Me vas a preguntar 00:33:18
Que una gran empresa 00:33:20
A la hora de pedir un préstamo 00:33:20
¿Qué le pasa? 00:33:22
A una gran empresa 00:33:23
Quizá le conviene más apalancarse 00:33:27
Porque le sale más barato 00:33:29
Pero no quiere decir que os tenga más rentabilidad 00:33:30
Cuando uno parte muy abajo 00:33:33
Doblarse es muy fácil 00:33:35
Si tú pasas de 1 a 2 00:33:36
Has aumentado un 100% 00:33:38
Si yo paso de 1 millón a 1 millón 1 00:33:40
Prácticamente no has aumentado nada 00:33:42
Vale, vamos a parar aquí 00:33:44
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Empresa
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29 de enero de 2025 - 11:20
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